Monday 16 April 2018

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A & # 39; Hidden Reality & # 39; De opções de opções verticais.
2 de novembro de 2018 4:48 PM.
Alguns comentários no meu artigo sobre "o mal entendido VIX" discutiram os melhores livros e sites sobre as opções.
Um desses comentários, por "biovírus", sugeriu Opções Trading: The Hidden Reality de Charles M. Cottle como sendo um dos melhores, mas que foi escrito em "um caminho Gurdjieffesque".
Confesso que não sei exatamente o que significa "Gurdjieffesque", mas leio o livro e certamente é esotérico. É muito difícil passar, mas a maneira como o autor apresenta conceitos de opções pode ser valiosa para alguns.
Aqui está uma das "realidades escondidas" Não é realmente tudo oculto, apenas uma outra maneira de ver os spreads verticais. Vou apresentar o conceito em termos de um comércio Netflix (NASDAQ: NFLX) que eu não recomendo, mas estou usando simplesmente como um exemplo.
Bullish On Netflix? Talvez Compre uma propagação de chamadas 90/100.
No dia 1 de novembro, a Netflix fechou às 80.09. Digamos que você acha que o estoque vai subir para talvez US $ 100 até meados de dezembro. A partir do fechamento, você poderia ter comprado a chamada de dezembro de 90 e vendido a chamada de dezembro de 100 para um débito líquido de US $ 222.
Há 10 pontos entre as greves, pelo que a maior parte deste spread de chamadas fora do dinheiro poderia valer é de US $ 1.000 - ou um lucro líquido máximo de US $ 788. Isso é essencialmente um cenário de "risco 2 para fazer 7".
. Ou vender o 70/60 colocar propagação em vez disso?
Talvez eu seja otimista na NFLX, também, mas eu decidi vender um spread equivalente. Eu posso vender o 70 de dezembro colocar e comprar o 60 de dezembro colocar para um crédito líquido de $ 216.
Porque eu estou coletando o crédito, esse é o lucro máximo. Mas há 10 pontos entre as greves, então eu poderia acabar tendo que vencer US $ 1.000 para fechar o spread - ou uma perda líquida de US $ 784.
Então criei um cenário de "risco 7 para fazer 2". Isso parece muito malfeito, mas vamos dar uma olhada nas características desses dois spreads.
Esses gráficos mostram o lucro líquido desses dois spreads em vários momentos até o vencimento.
Uma coisa a notar é que o spread de chamadas perde dinheiro ao longo do tempo, a menos que o estoque sobe acima de 95 ou mais. Caso contrário, a teta negativa traz o valor da propagação para baixo.
O spread, no entanto, ganha valor se o estoque permanecer acima de 70 ou mais. Enquanto o preço permanecer acima desse nível, esse spread tem uma teta positiva.
Observe também que este spread poderia ser fechado como uma perda líquida de talvez US $ 220, ou mesmo, mesmo que o estoque cai próximo do vencimento.
Não há garantias, é claro, mas se você assumir que você poderia agir com rapidez suficiente, esse cenário de "risco 7 para fazer 2" pode ser visto como grosso modo "risco 1 para fazer 1."
(Posso ressaltar, no entanto, que eu certamente teria que pagar uma comissão extra para fechar minha propagação, mas a propagação de chamadas poderia simplesmente expirar sem valor.)
Para onde o dinheiro vai?
Digamos que o estoque não faz absolutamente nada. Muito improvável no caso da Netflix, mas vamos fazer esse pressuposto por enquanto.
Aqui está o que esses dois spreads pareceriam ao longo do tempo se as ações não fossem a lugar nenhum.
Observe que as perdas de propagação de chamadas para o decadência do tempo correspondem grosseiramente ao dinheiro produzido a partir do tempo de decomposição no spread. O autor do livro, Charles Cottle, diria que o prémio de um spread essencialmente é derramado no outro lado oposto.
Agora, imagine todas as possíveis propagações verticais na cadeia de opções com a teta negativa como tendo uma extensão equivalente, porém inversa, que tenha uma teta positiva.
Essa é uma "realidade oculta"? Na verdade não. As opções e os preços deles estão à vista. Mas o jeito que Cottle me apresentou me deu um desses momentos de "aha" quando recebi o livro pela primeira vez.
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